钜阵资本以太坊质押代币weETH拆分剥离再质押功能收益上限提案引发行业争议

　　头部质押服务商Ether.fi于本周宣布对其核心产品weETH进行拆分，将再质押功能从该代币中剥离，weETH自此仅获取标准以太坊质押收益，用户如需获取再质押的额外收益需持有新推出的weETHs代币。Ether.fi当前管理客户存款约35.5亿美元，是加密领域规模最大的质押服务商之一。

　　质押是指锁定以太币以参与以太坊网络运行并获得收益回报，而再质押则将同一笔以太币二次投入使用，为其他服务提供安全保障以获取额外收益，但代价是持有者面临双重惩罚风险——任一系统出现故障均可能导致部分质押资产被罚没。此前持有weETH的用户无论是否愿意承担额外风险都同时面临两种风险敞口，拆分后用户可根据自身目标在基础质押与再质押之间作出明确选择。Ether.fi目前年化手续费收入约2.23亿美元，年化营收约5100万美元，今年第二季度实现毛收入4100万美元，扣除奖励及其他成本后净利润近1000万美元，通过回购向ETHFI代币持有者分配的价值仅3万美元。

　　此次产品拆分恰逢以太坊质押经济模型面临重大争议。本周，包括以太坊基金会研究员在内的一组研究人员提出提案，建议在网络质押量达到总供应量一半时停止向质押者发放收益。当前机制下无论质押量多高，质押收益均不会降至零，因此始终存在继续质押的动机，研究人员认为这将导致以太币集中于少数大型托管机构手中。该提案提出通过逐步削减奖励份额的方式，使质押收益在质押量达到约6000万枚以太币时完全消失，目前全网质押量约占总供应量的三分之一。

　　Ether.fi创始人迈克·西拉加泽对该提案持批评态度，认为此举将挤压小型质押者的参与空间，并削弱基于质押收益构建的各类产品——包括其自身业务在内——的商业模式基础。围绕以太坊质押经济模型的讨论仍在持续，各方分歧明显。